IMF报告：全球老龄化下银发经济能否成为增长新引擎

2025年4月，国际货币基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告第二章，以"银发经济的崛起：全球人口老龄化的影响"（The Rise of the Silver Economy: Global Implications of Population Aging）为题，系统评估了全球人口老龄化对经济增长、劳动力市场、公共财政与利率水平的长期影响。

报告基于对29个发达经济体与12个新兴市场经济体约100万人的微观调查数据，以及覆盖69个经济体（占全球产出与人口约三分之二）的多国世代交叠一般均衡模型展开分析。核心发现如下：

第一，全球人口老龄化正在加速。到2035年，所有发达经济体与主要新兴市场都将跨越"人口转折点"——即劳动年龄人口占比由升转降的阈值。到2070年，大多数低收入国家也将经历类似转变。人口结构变化不再是发达国家的专属议题，而是本世纪所有经济体必须应对的普遍趋势。

第二，健康老龄化提供了部分抵消力量。过去20年间，全球预期寿命延长了约4.5年，且健康预期寿命以相近速度提升。在41个样本经济体中，70岁人群的认知能力已相当于2000年时53岁人群的水平。健康的改善使得老年人的劳动参与率、每周工作时长与劳动收入均显著提升。模型测算显示，2025至2050年间，健康老龄化带来的劳动供给增加与人力资本改善，每年可为全球GDP增长贡献约0.4个百分点。

第三，尽管存在健康老龄化的正向效应，全球年均产出增速预计仍将较2016-2018年均值下降1.1个百分点。人口结构变化 alone 可解释这一降幅的四分之三。与此同时，利率面临下行压力，但多数国家的利息-增长差将较近期历史恶化，这意味着从2030年起需要更高的初级财政盈余以稳定公共债务比率。

第四，政策空间仍然存在。报告模拟显示，若将退休年龄随预期寿命提升而逐步提高，并缩小劳动力市场的性别差距，全球年均产出增速可在未来25年间额外提升约0.6个百分点，抵消约四分之三的人口拖累。财政政策红利将为重建财政缓冲与创造关键支出空间提供可能。

聚看点评：IMF将"健康老龄化"量化为一项可测量的宏观经济变量，为全球政策对话提供了新的分析语言。0.4个百分点的正向贡献与1.1个百分点的负向拖累之间的净缺口，正是各国养老制度改革需要聚焦的区间。

信息来源：IMF World Economic Outlook April 2025｜2025年4月｜https://www.imf.org/-/media/files/publications/weo/2025/april/english/ch2.pdf